瑞銀證券：3季度業(yè)績預增符合預期

 

      公司發(fā)布3季度業(yè)績預增公告，預計3季度歸屬母公司股東凈利潤同比增長72%，1-3季度合計同比增長54%，對應的EPS分別為0.13/0.30元，基本符合我們預計的0.12/0.29元，也符合市場的預期。

 

      浮法玻璃價格上漲、太陽能板塊景氣度回升是業(yè)績預增的主因

 

      2013年年初至今，浮法玻璃行業(yè)受益于需求的逐步回升、停產冷修帶來的供給端收縮，浮法玻璃價格持續(xù)上漲，預計年初至今公司的浮法玻璃價格漲幅近10%，因此浮法玻璃業(yè)務的盈利大幅提升。同時，公司的太陽能組件板塊受益于行業(yè)景氣度觸底回升扭虧為盈，多晶硅生產線的技改也大幅減少了公司的虧損幅度。

 

      未來的看點在于精細玻璃業(yè)務

 

      憑借先進的生產工藝，超薄玻璃上半年已經實現(xiàn)盈利近2300萬元，預計2013年全年將實現(xiàn)盈利近5000萬元，同時未來新建的兩條超薄玻璃將有望繼續(xù)提升公司盈利。OGS等觸摸屏也有望于2015年開始量產，增長空間逐步開啟，我們預計，2015年精細玻璃有望成為公司業(yè)績最大的貢獻點。

 

      估值：維持“中性”評級，目標價10.00元不變

 

      我們給予公司目標價10.00元，目標價的推導是基于瑞銀VCAM絕對估值模型（WACC為9.1%），考慮到公司的盈利復蘇市場基本已經有所預期，我們維持“中性”評級不變。