瑞銀證券:3季度業(yè)績預增符合預期
公司發(fā)布3季度業(yè)績預增公告,預計3季度歸屬母公司股東凈利潤同比增長72%,1-3季度合計同比增長54%,對應的EPS分別為0.13/0.30元,基本符合我們預計的0.12/0.29元,也符合市場的預期。
浮法玻璃價格上漲、太陽能板塊景氣度回升是業(yè)績預增的主因
2013年年初至今,浮法玻璃行業(yè)受益于需求的逐步回升、停產冷修帶來的供給端收縮,浮法玻璃價格持續(xù)上漲,預計年初至今公司的浮法玻璃價格漲幅近10%,因此浮法玻璃業(yè)務的盈利大幅提升。同時,公司的太陽能組件板塊受益于行業(yè)景氣度觸底回升扭虧為盈,多晶硅生產線的技改也大幅減少了公司的虧損幅度。
未來的看點在于精細玻璃業(yè)務
憑借先進的生產工藝,超薄玻璃上半年已經實現(xiàn)盈利近2300萬元,預計2013年全年將實現(xiàn)盈利近5000萬元,同時未來新建的兩條超薄玻璃將有望繼續(xù)提升公司盈利。OGS等觸摸屏也有望于2015年開始量產,增長空間逐步開啟,我們預計,2015年精細玻璃有望成為公司業(yè)績最大的貢獻點。
估值:維持“中性”評級,目標價10.00元不變
我們給予公司目標價10.00元,目標價的推導是基于瑞銀VCAM絕對估值模型(WACC為9.1%),考慮到公司的盈利復蘇市場基本已經有所預期,我們維持“中性”評級不變。