近日我們實(shí)地調(diào)研了瑞泰科技,主要針對公司玻璃、水泥、鋼鐵耐火材料的經(jīng)營情況、各類耐火產(chǎn)品的市場前景、進(jìn)入鋼鐵市場的后將給公司帶來的變化及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略等問題與公司高管進(jìn)行了溝通交流。
      評述
      水泥窯耐材總包業(yè)務(wù)已邁出堅(jiān)實(shí)一步,未來仍有較大提升空間。水泥窯耐材總包業(yè)務(wù)即公司對水泥企業(yè)提供全程配套服務(wù),包括前期的銷售、安裝,以及在使用過程中提供的技術(shù)支持等服務(wù)。水泥耐火材料在水泥熟料生產(chǎn)成本中占比非常的小,每噸熟料對應(yīng)耐火材料的成本為3元左右,這就決定了水泥企業(yè)對耐火材料更看中的產(chǎn)品質(zhì)量。水泥窯耐材通常的更換周期為一年,總包模式的優(yōu)勢在于使用公司產(chǎn)品過程中,出現(xiàn)問題公司將及時提供維修、更換等服務(wù)?？偘Ｊ綖樗嗥髽I(yè)提供了更為簡便的耐火材料使用模式,逐步受到水泥企業(yè)認(rèn)可。2011年公司在總包業(yè)務(wù)方面邁出了堅(jiān)實(shí)的一步,并且取得了初步成效。去年公司水泥窯耐火材料收入5.78億元,占營業(yè)收入的38%。雖然總包模式業(yè)務(wù)收入占比不足10%,但是水泥企業(yè)已經(jīng)開始認(rèn)同此種模式,并從此模式中收益。
      對于公司來說,全程配套服務(wù)由傳統(tǒng)的單一賣產(chǎn)品,轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品、服務(wù)共同銷售,進(jìn)而增加了公司水泥窯耐材業(yè)務(wù)的收入,且毛利率也有一定的提高。由于該業(yè)務(wù)目前尚處于起步期,今年仍將有一定的突破,但是爆發(fā)性增長很難出現(xiàn)。我們認(rèn)為,總包模式必將成為水泥窯耐材的發(fā)展趨勢,雖然水泥行業(yè)完全接受該模式仍需要一個循序漸進(jìn)的過程,但是未來仍有較大的提升空間。
      玻璃窯耐材市場占有率高,且產(chǎn)品毛利率較高,未來公司將繼續(xù)鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢,同時將充分利用產(chǎn)能。公司玻璃窯耐火材料占整個玻璃耐材40%左右的市場份額。玻璃耐材以熔鑄耐材為主,分為熔鑄鋯剛玉和熔鑄氧化鋁,2011年兩產(chǎn)品毛利率分別25%和39%,玻璃窯耐材的整體毛利率為29.5%,比水泥窯耐材毛利率高近2個百分點(diǎn)。玻璃窯一般6年更換一次耐火材料,以浮法玻璃生產(chǎn)線為例,每次更換耐材的費(fèi)用在5,000萬左右。在耐材的使用方面,提高熔鑄氧化鋁的使用量,有利于進(jìn)一步提高成品率,目前新上的玻璃生產(chǎn)線都加大了對熔鑄氧化鋁的使用量,公司也在逐步引導(dǎo)企業(yè)使用高品質(zhì)耐火材料,提高玻璃企業(yè)成品率的同時,也有利于公司進(jìn)一步提高玻璃窯耐材的毛利率。公司考慮到現(xiàn)階段國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)控、平板玻璃產(chǎn)能過剩及光伏玻璃處于低谷造成熔鑄耐火